Un Informe de Política Monetaria (IPoM) “distinto a lo habitual”, en palabras de Mario Marcel, fue presentado y analizado este jueves, durante la Mesa Redonda ‘Coyuntura Económica y Perspectiva IPoM Junio 2019’.

Como de costumbre, cada tres meses, la máxima autoridad del Banco Central de Chile (BCCh) encabeza la convocatoria de ICARE para ofrecer los detalles del panorama macroeconómico nacional e internacional.

La particularidad de este IPoM estuvo en la reducción de la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 50 puntos base.

“Esta reducción de la TPM tomó por sorpresa al mercado y a muchos analistas“, afirmó Marcel.

Sin embargo, añadió que el BCCh fue “dando varias señales de estar apuntando hacia esa dirección“.

Resaltó que la decisión tiene que ver con “una actualización sobre el estado de la economía” y “no porque se observe o que se anticipe un deterioro drástico” de la misma.

Los efectos del conflicto comercial

Entre sus consideraciones principales, Marcel afirmó que la intensificación del conflicto comercial entre Estados Unidos y sus principales socios comerciales ha afectado a los mercados financieros internacionales.

Añadió que esto también ha influido en el precio de las materias primas, especialmente en el caso de los metales.

El presidente del BCCh recalcó la desaceleración del comercio global en los últimos trimestres, principalmente en economías emergentes y Asia.

¿Cómo ha afectado esto a Chile?

Antes de ahondar en el escenario interno, Marcel abordó las consecuencias del conflicto sobre el tipo de cambio.

En ese sentido, puntualizó que Chile “ha enfrentado una depreciación nominal y real, en línea con la apreciación del dólar”.

Marcel añadió que a estos factores también se ha sumado la caída del precio del cobre.

Panorama local

Por otro lado, el presidente del BCCh hizo referencia a indicadores como la actividad y la demanda.

La actividad redujo su crecimiento hasta 1,6% anual, cifra inferior a lo esperado […] Los sectores ligados a la demanda tuvieron un comportamiento más en línea con lo esperado”, destacó.

Con respecto al consumo, destacó que “creció de acuerdo a lo esperado” y destacó el aporte de los servicios.

“Es importante recordar que los servicios hoy día representan casi la mitad del consumo privado“, aseveró Marcel.

En referencia a la inflación, recalcó su evolución “de acuerdo a lo esperado”, una vez incorporados los cambios del IPC.

“En la inflación total [2,3%], la energía y los alimentos han tenido un aporte importante, eso ha generado que se vaya separando de la subyacente [2%]”, dijo Marcel.

Perspectivas y riesgos

En la parte final de su intervención, Marcel se refirió a las perspectivas y riesgos reflejados en el IPoM.

Destacó el impacto macroeconómico del fenómeno migratorio en Chile, para luego analizar las estimaciones de crecimiento tendencial y potencial.

Marcel señaló que el crecimiento tendencial oscila en un rango entre 3,25-3,75%, mientras que el potencial se estima alrededor del 3,4% para el periodo 2019-2021.

Con respecto a este último, destacó que es “el más importante para efectos de la calibración de la política monetaria“.

En cuanto al PIB, la autoridad del BCCh comparó la proyección hecha para 2019 (3,25-4,25%) con la de junio (2,75-3,5%).

Dicha diferencia se produce por la caída de las importaciones, una menor proyección minera y bajo crecimiento en el primer trimestre de 2019.

“Para 2020 seguimos proyectando este crecimiento en el rango de 3-4%“, señaló Marcel.

Puntualizó que para diciembre la inflación total se ubicaría en 2,8% y luego tocó el tema del balance de riesgos.

Sobre este último punto, Marcel resaltó tres aspectos:

-El balance de riesgos externos está sesgado a la baja, al igual que los riesgos internos para la actividad.

-El balance de riesgos para la inflación es equilibrado.

“De materializarse estos riesgos, la economía cuenta con mecanismos amortiguadores y espacio para la acción de la política monetaria”, finalizó.

Tras su intervención, el presidente del BCCh participó en una ronda de preguntas y respuestas, junto a Guillermo Tagle, director de ICARE.

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