Hablar sobre renta fija, para muchos, puede ser tedioso y complicado; pero no para Paulina Yazigi.
Ella recalca la relevancia del tema y asegura que es algo “que nos impacta a todos”.
Así lo destacó durante su participación en la Mesa Redonda Coyuntura Económica y Perspectiva IPoM septiembre 2019, organizada por ICARE.
Yazigi, consejera del Comité de los Fondos Soberanos del Ministerio de Hacienda, explicó durante su intervención que existe “una preocupación generalizada”, debido a las bajas que han tenido las tasas.
Sin embargo, afirmó que no hay una respuesta a dicho escenario y ahondó en diversos puntos vinculados con el tema.
“Los mercados han ido cambiando sus perspectivas”
“Hasta hace poco, todos íbamos a ser halcones”, apuntó Yazigi, refiriéndose al hecho de que los bancos centrales iban a subir tasas y retirar los estímulos monetarios.
Pero, “nos sorprendimos en junio con una bajada de 50 puntos base de la tasa de política monetaria (TPM)“, resaltó.
Además, “los mercados han ido cambiando sus perspectivas”, de acuerdo a las expectativas que tenían a finales de este año.
Yazigi destacó que le llama la atención cuánto han bajado las tasas reales, ubicándose en valores negativos nunca vistos.
Puntualizó que, hoy día, “hay 17 trillones de dólares que se están transando en tasas negativas”.
¿Cuáles son las implicaciones de las tasas negativas?
La economista explicó que dichas tasas impactan en diversos factores, como los balances de la banca o las rentas vitalicias.
En ese sentido, Yazigi ahondó en un breve análisis sobre la pendiente en la curva de rendimiento.
“Estamos acostumbrados a escuchar que cuando la curva de rendimiento tiene pendiente negativa es recesión“, apuntó.
No obstante, destacó que “la historia no es concluyente” y que esto “no significa que tenemos que salir corriendo de las bolsas ni de la renta fija”.
“Tenemos que ver lo que hay detrás”, apuntó.
Tres escenarios
Tras exponer varios y precisos detalles en cuanto a la renta fija y el contexto actual, Yazigi planteó tres escenarios.
-Escenario base: las tensiones comerciales continúan hasta finales de 2020.
En dicho caso, la inflación y el PIB en Chile “recuperarían algo hacia el segundo semestre, pero es transitorio”, resaltó.
-Escenario crisis: las tensiones comerciales empeoran, llevando al mundo a un menor crecimiento.
Yazigi apuntó que los commodities caerían fuertemente, el crecimiento de Chile se seguiría desacelerando y el Banco Central de Chile haría recortes importantes en la TPM.
-Escenario acuerdo: Estados Unidos y China llegan a un acuerdo que, posiblemente, sea transitorio.
La tregua haría que los mercados recuperen optimismo y se comienza a reactivar el comercio mundial.
Sin embargo, la economista recalcó que “no se vuelve a niveles ‘normales’… Algo se rompió”.
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